一、技术分析的三大基础假设

1. 市场行为包容消化一切。
2. 价格沿着趋势运行。
3. 历史会不断重演。

（一）市场行为包容消化一切

“市场行为包容消化一切”，是整套技术分析的根基。如果没能理解、接纳这个前提，那去学习技术分析意义不大。技术分析的观点是，凡是能影响期货品种价格的各类因素，不管是基本面消息、政策变动，或是市场情绪等，最终都会体现在价格走势当中。顺着这个思路推导，我们要做的，就是研究价格本身的变化。

这句话初听会觉得有点绝对，但细细琢磨，道理不难理解。这个假设的本质，就是价格变动反映供需。需求大于供给，价格就往上走；供给超过需求，价格就会回落。供需逻辑，也是各类市场研判方法的起点。换个角度看：只要价格上涨，不管背后是什么原因，都说明当下需求更强，市场看多；价格下跌，则代表市场偏向看空。说到底，技术分析本质，是借助价格变动，间接研判背后的供需基本面。大部分做技术分析的人也认可，一个品种的供需，也就是基本面，决定行情多空。图表本身不会推动行情涨跌，只是直观展现市场当下的乐观或者悲观情绪。

做图表分析的人，一般不会纠结行情涨跌背后具体缘由。尤其是趋势刚形成，或是行情来到关键拐点的时候，很多时候没人能说清市场为什么走出这样的行情。而恰恰是这种关键节点，技术分析往往能给到有效的判断。随着实盘经验慢慢积累，碰到这类场景多了，你就能体会这句话的分量。

既然所有影响价格的因素，最终都会反映在行情价格里，那直接研究价格就足够了。图表分析师，就是依靠价格图表和各类技术指标，让市场自己展现后续最有可能的运行方向，并不是分析师靠主观预判战胜市场。后面会讲到的各类技术工具，都只是辅助分析的手段。技术派不是不知道行情波动有诱因，只是他们认为，这些消息因素，对行情研判来说不是重点。

（二）价格以趋势方式演变

趋势，是技术分析的核心。去研读价格图表，核心目的就是在趋势刚刚启动、还在发展的阶段，尽早识别出来，顺着趋势去交易。简单来讲，技术分析的本质就是跟随趋势，识别并且顺着已经形成的趋势操作。

从 “价格沿着趋势运行” 这个假设可以推出：一段已经成型的趋势，继续延续原有方向的概率更大，反转的概率相对更低。这和物理学里的惯性原理很像。也可以这样理解：原有趋势会持续运行，直到出现明确反转信号。这句话看着像是同义复述，但重点在于，只要没有看到反转信号，就应当坚持顺着现有趋势，不轻易猜顶猜底。

（三）历史会重演

技术分析和市场行为、人的心理紧密相关。价格形态，就是通过特定图表形态，体现出市场参与者看多或者看空的心理。这些形态，早在百年前就已经被发现、归纳整理。既然过去这些形态可以发挥参考作用，我们就有理由相信，未来依旧具备参考价值，因为形态根源来自人的交易心理，人性很难轻易改变。

“历史会重演”，通俗来讲就是：未来行情的线索，藏在过往走势之中，后市常常会复刻过去出现过的行情模式。

期货技术分析主要参考基础价格数据：开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量以及持仓量。
(1) 开盘价：由开盘前五分钟集合竞价生成的成交价格。
(2) 收盘价：收盘前五分钟集合竞价形成的价格。
(3) 最高价：交易日内成交的最高价格。
(4) 最低价：交易日内成交的最低价格。
(5) 成交量：一段周期内，该期货品种在交易所成交的合约总数。国内期货市场统计成交量，是买入、卖出合约数量相加。
(6) 持仓量，也叫未平仓合约量、空盘量。指开仓之后，还没有对冲平仓、也没有进入实物交割的合约数量。多空双方的持仓是对等的，持仓量统计的是所有未了结合约。如果买卖双方都是新开仓，持仓量增加 2 手；一方新开仓、另一方平仓，持仓总量不变；买卖双方同时平仓，持仓量减少 2 手。新开仓手数和平仓手数持平的时候，持仓量同样保持不变。

持仓量统计的是合约上市之后，到统计时点为止，全部没有了结的合约。持仓规模越大，代表合约到期前潜在的平仓、交割总量更大，对应的成交空间也更高。所以观察持仓量增减，可以判断资金是流入还是流出市场。持仓量增加，资金进场；持仓减少，资金离场。

三、成交量、持仓量和价格三者的关联

成交量、持仓的变化会带动价格波动，反过来价格变动，也会带来成交量与持仓的改变。综合三者一起观察，有助于更好判断行情走向。

1. 成交量、持仓同步增加，价格上行，代表大量新多头进场，行情大概率延续上涨。
2. 成交量、持仓同步减少，价格上行，一般是空单集中平仓带来的反弹，上涨持续性偏弱，行情后续很容易回落。
3. 成交量放大、价格上涨，但持仓量下降，多是空头多头一起平仓兑现，行情很快容易拐头下跌。
4. 成交量、持仓同步增加，价格下行，代表大量空单进场抛压，短期跌势可能延续；但如果抛售力度过度，也存在反弹机会。
5. 成交量、持仓同步减少，价格下行，是多头集中止损平仓，短期下跌行情大概率继续。
6. 成交量放大，持仓与价格同步走低，空头趁着多头止损砸盘的时机逐步平仓止盈，行情有机会止跌回升。

从上面总结能看到，通常成交量、持仓变化方向和价格保持一致时，原有趋势大概率会延续；如果两者变化和价格方向相反，行情就有转向可能。当然，这些规律不能单独拿来直接判定，还需要结合具体价格形态综合研判。

图形分析是技术分析里最主流、最常用的手段，下面介绍三种基础图表。

K 线图，也叫蜡烛图。纵轴代表价格，横轴代表时间。按时间周期划分，有分时图、日线、周线、月线等。绘制方式简单，拿日线举例：上下伸出的线条叫上下影线，分别代表当日最高价、最低价；中间的实体方块，记录开盘价与收盘价。阳线是低开高走，收盘高于开盘；阴线是高开低走，收盘低于开盘。黑白图里阳线实体留白，阴线实体涂黑；日常看图软件一般用红色代表阳线，蓝色代表阴线。每一天波动不同，K 线形态也各不相同。K 线图可以一眼看清当日行情是低开高走还是高开低走，直观易懂。

条形图，是最简单的行情图表。同样分为分时、日、周、月等周期。日线条形图里，一根竖线连接当天最高、最低价；竖线左侧短横线代表开盘价，右侧短横线代表收盘价，很多时候开盘价会省略不画。

点数图，又叫 OX 图，用方格记录价格变动。纵轴代表价格，每一格对应固定价格波动幅度，这个格值可以由制图者自行设定。横轴不代表固定时间，行情反向的时候就新开一列。点数图不记录成交量，也不绑定时间。X 代表价格上涨，O 代表价格下跌。价格持续朝一个方向走，就在同一列继续填 X 或者 O；行情转向，就换到旁边一列继续记录。